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半年上市三个新品种 期市如何谋求定价权

本文摘要:从PTA到锌,再行到菜籽油,在将近半年的时间里,已相继有3个新品种在中国期货市场亮相,坚信下半年还有部分筹划已幸的新品种将扩充市场。完全在每一个新品种上市时,该品种在国际市场中的定价权总会被市场所注目。而所谓的定价权究竟是什么,这一定价权又从何而来呢? 新的修改的《期货交易管理条例》及一系列涉及办法的实行,意味著中国衍生品市场在经过多年的基础制度建设后,已为更进一步发展做好了制度打算。 在今年的政府工作报告中,温总理也提及要大力稳健地发展期货市场。

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从PTA到锌,再行到菜籽油,在将近半年的时间里,已相继有3个新品种在中国期货市场亮相,坚信下半年还有部分筹划已幸的新品种将扩充市场。完全在每一个新品种上市时,该品种在国际市场中的定价权总会被市场所注目。而所谓的定价权究竟是什么,这一定价权又从何而来呢?  新的修改的《期货交易管理条例》及一系列涉及办法的实行,意味著中国衍生品市场在经过多年的基础制度建设后,已为更进一步发展做好了制度打算。

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在今年的政府工作报告中,温总理也提及要大力稳健地发展期货市场。稳健必须由高效合理的制度确保,而大力则须要在完备的基础上,以市场的配套和茁壮作为对此。

  虽然眼下和未来新的上市的期货品种千差万别,但所有的品种都承担着联合的责任:不但要为行业的上下游参与者获取对冲价格风险的机会,还要起着找到价格的起到。尽管对于期货市场的定价权,至今并没官方的说明,但让某一品种在期货交易过程中构成的价格沦为其他市场的参照标准,大约就是期货品种定价权的一种熟悉叙述。

  而定价权如何构成?这是中国每发售一个新品种,或者海外交易所上市与中国涉及的品种时,人们所热衷辩论的问题。从基本的概念上来说,定价的构成各不相同交易各方的报价。因此,活跃的成交价所带给的流动性和市场深度是构成期货品种定价权的基础,同时也是期货市场分担套期保值者移往而来的风险所不可或缺的条件。  但否活跃的成交价就能为期货品种构成定价权?或许这还是一个适当而并不充份的条件。

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或许目前成交价酸甜的新加坡交易所(SGX)新华丰时A50指数期货和芝加哥商业交易所(CME)的人民币期货,还无法对A50指数成分股以及美元兑人民币汇价的走势有明显地参照起到,但也会有多少人坚信国内成交价活跃的豆类、玉米以及基本金属价格沦为了海外涉及品种期现市场的定价基础。逃难重复,期货市场定价权更加看起来一个话题,而非一个命题。  不过,铜价看伦敦金属交易所(LME),油价看纽约商业交易所(NYMEX)形似已是不争的事实。它们有完备的交易制度,我们经过多年的总结和探寻,也有了更为成熟期的规则体系;它们有活跃的交易,我国期市转入新世纪以来迭创新高的成交价纪录也不足以让世界侧目;它们有对外开放的市场,全世界的参与者可以在市场中通过报价传达自己的观点,而这一点,我们有的毕竟一个堵塞的市场中国期货市场至今没对外资对外开放,甚至没类似于证券市场的QFII制度。

  如果只是国内部分资金力量在市场中传达自己的观点,那怎能让期货品种谋求到确实的全球定价权?更何况,中国今天商品期货市场所涵括的品种已高度国际化,即使海外资金在中国无法传达自己对市场的观点,它们某种程度不会参予其他对外开放的市场,对涉及的品种构成定价。而大宗商品品质的皆一性要求了开放市场构成的价格将引领其他市场交易的定价,因此,堵塞大宗商品期货市场不能预见被动拒绝接受他人的价格影响。  今日的中国早已沦为完全所有大宗原材料的主要消费国,消费力量固然是要求价格的一个最重要因素,但更加实质的问题在于如何把中国消费变为要求价格的力量,构成需求方的定价权,而不是沦为一个一卖就上涨的靶子。

让国内期市充份地对外开放和流动,使国内外的市场需求和供给力量都充份地体现在有所不同届满时间的合约价格上,防止某一方头寸的过度集中于,这是市场构成合理价格的基本条件,也是中国期货市场取得确实全球定价权的基础。在基础制度日益完善、市场流动性已更为稳定的今天,期货市场通过对外开放不仅能带给自身的持续活跃,也能沦为全球大宗商品流通的一面微缩镜子,让供需双方都能通过中国期市看见全球大宗原材料循环流通的整体图景。由此,对外开放原始的市场图景大约也离确实的定价权不远处了。


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